【研究报告内容摘要】
市场回顾,上周市场小幅反弹,重要指数中以创业板涨幅最大,全周上涨1.96%,上证综指上涨1.37%,而上证50上涨1.11%,涨幅相对较小。成交方面明显缩量,全周成交2.74万亿元,环比减少5345亿元,其中北上资金全周大幅净流入152.45亿元,环比增加72.98亿元。行业方面,除通信和电子行业下跌外,其他行业均实现不同程度的上涨,其中以休闲服务涨幅最大,全周上涨10.95%,轻工制造、商业贸易、食品饮料、传媒、家用电器、交通运输行业紧随其后,涨幅均超过3.00%。
l数据方面,周末统计局公布pmi数据,5月制造业pmi较上月回落0.2个百分点至50.6%,仍处于扩张区间。分项来看,生产指数回落0.5个百分点至53.2%,生产回升势头有所放缓;与此同时,新订单指数环比上升0.7个百分点至50.9%,需求端在国内复工复产持续推动下也有所改善。不过海外需求继续萎缩,5月新出口订单35.3%,连续两月处于历史较低水平,疫情对全球需求的冲击仍在持续。库存方面,原材料和产成品库存指数均回落至47.3%,生产端持续扩张下,库存的下降显示需求依然尚可,内需有效对冲了外需的不足。
l政策方面,两会闭幕后李克强总理答记者问中,表示“不管是财政、金融、社保,都有政策储备,可以及时出台新的政策,而且不会犹豫”,意味着目前还留有政策空间,将根据未来经济的实际运行情况相机推出。资本市场方面,29日上交所对于两会期间提出的t+0交易制度作出回应,表示将研究引入单次t+0交易,这是继1995年因市场不成熟取消t+0交易制度后再度被正式提出,目前尚处于研究阶段,考虑到今年资本市场的重点将是创业板注册制,预计单次t+0交易的正式试点尚待时日,未来正式推出后有助于提高市场活跃度,对短线的投机操作也将产生重大影响。
l策略方面,上周进入两会阶段,市场疲弱震荡,成交明显缩量,北上资金的持续流入在一定程度上巩固了市场的信心。外围方面,特朗普29日表示“将采取行动,取消香港作为中国一个单独的海关和旅游地区所享有的优惠待遇”,从富时a50及人民币汇率等市场表现来看,美方这一回应弱于此前市场预期,短期外围利空消息部分暂时落地,有助于市场风险偏好的回升,不过中美间再度角力背景下,未改变市场对外围环境尚不明朗的预期。而国内方面,货币政策提及“放水养鱼”,意味着流动性将维持宽松,与此同时外资的阶段性流入,a股仍存在结构性机会,考虑到进入中报预告披露期,可重点关注业绩明显改善板块的投资机会。行业配置方面,基于当前“保就业”主基调,可关注“两新一重”领域的投资机会;对于大科技、新能源汽车中长期逻辑未受影响的板块,投资者应在注重择时的同时优选龙头。此外,推荐军工板块,其兼具弱周期等特征,且主题性特点突出,板块的配置价值有所提升。
风险提示:国内经济下行加大,疫情发展超预期,中美摩擦升级。

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